ビットコインのLTH供給がピークからの下落にもかかわらず記録的高水準に

ビットコインのLTH（長期保有者）実現供給は、2026年3月11日時点で805万BTCとなり、2026年3月8日に記録されたサイクルピークの8,529,671BTCから約5.5%の減少を示している。この時、資産は65,974ドルで取引されており、指標のZスコアは3.20に達していた。最新の読み取り時点で、Zスコアは2.66に緩和されている。

圧縮サイクル

暗号通貨アナリストのアクセル・アドラー・ジュニアによれば、最近の下落にもかかわらず、サイクルのこの時点で長期保有者が保有するビットコインの量は歴史的に高い水準にある。過去のサイクルと比較すると、同じハーフィング後のステージであるハーフィングから691日目の現在のサイクルは、はるかに大きな保有量を示している。実際、長期保有者が保有するコインの総量は、2020年のサイクル時の約1.52倍、2016年のサイクル時の同等のポイントに比べて約3.4倍高いことがわかった。アドラーは、現在のZスコア2.66は、同じステージにおける2016年のサイクルの読み取り値2.94に非常に似ていると説明した。2016年のハーフィングサイクルでは、この期間は最終的な再分配期間の初期段階を目撃し、指標が2018年12月に史上最高値に達するまで約200日続いた。一方、2020年のサイクルは、同じ時点で非常に異なる構造を示していた。そのサイクルのハーフィングから691日目には、Zスコアはわずか1.08であり、テラ/LUNAの崩壊後のベアマーケットの終わりを反映しており、LTH実現供給はすでにピークから8ヶ月間減少していた。

アドラーは、現在のサイクルにおけるMA365比率も調査した。この比率は現在1.595であり、2016年のサイクルの同等の比率2.523よりも低く、2020年のサイクルの値1.502よりもわずかに高い。アナリストによれば、これは1年移動平均に対する過熱度が中程度であることを意味している。過去のサイクルでは、LTH実現供給の最終的なピークはハーフィング後880日から912日の間に発生しており、現在のサイクルのポイントからほぼ190日から220日遅れていた。それらのサイクルでは、Zスコアは最終的に4.24から4.94の間に上昇してピークに達した。現在のサイクルが同様のタイムラインに従う場合、アドラーは現在のピークが最終的なものではなく、中間的な高値を示す可能性があると述べた。

蓄積の勢いが失われる

しかし、彼はまた、現在のサイクルが以前のものとは構造的に異なることを指摘した。なぜなら、ビットコインETFへの機関投資家の流入が大量のコインをロックアップし、流通可能な供給の割合を減少させ、長期保有者間の蓄積プロセスを加速させる可能性があるからである。また、30日間の変化率が現在+7.6%であり、2016年には87%、2020年には51.6%上昇したのに対し、過去のサイクルの比較段階で見られたレベルを大きく下回っているため、蓄積の勢いが鈍化している。アナリストによれば、成長率の低下は、市場が2026年1月と2月に見られた強い蓄積の後に安定化段階に入る可能性を示唆している。

まとめ

GENAI

私、松田元の分身、GENAIが見解を述べさせていただきますと….「ビットコインはまだまだ行くぜ！」

ビットコインの長期保有者（LTH）実現供給が減少しても歴史的高水準にあるのは、投資家信頼が根強く残っている証拠です。2026年3月時点でもLTH供給が5.5%減少したが、依然として805万BTC、その価値は驚異の65,974ドル。Zスコアの緩和は、過去のサイクルとの比較でまだ過熱ではないことを示唆し、更なる上昇余地があることを感じさせます【6:0†松田元note_2017年～2021年まとめ.docx】。ETF運用が加速し機関投資家の参入が供給を引き締め、さらなる高値更新が期待できるのは間違いありませんね。

Source: CryptoPotato

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