ビットコイン再売却：弱気警告か強気の機会か？

世界最大の法人ビットコイン保有者が、過去数ヶ月の間に2回目のBTC売却を発表した先週月曜日、注目を集めた。しかし、今回の売却は前回よりも大幅に大きく、資産のさらなる急落についての憶測を呼んでいる。一方で、一部のアナリストは、これは企業と基盤となる暗号資産にとって実際に有益である可能性があると考えている。

危険な前例

弱気の見解を支持する人々は、BTCの歴史的なパフォーマンスに依存している。思い出してほしいのは、Strategyが6月初めにわずか32単位の売却を発表した後の最初の5日間に、ビットコインが急落したことだ。ビットコインは、73,000ドルを超えていた価格から60,000ドルに1週間足らずで下落した。当時、他の要因も影響していたが、Strategyの動きが最も影響力があると考えられていた。では、32ビットコインの売却が20%近い修正を引き起こすことができるなら、3,588単位の売却は既に脆弱な市場にどのような影響を与えるのだろうか？

ここでの大きな問題は前例である。Strategyは何年もかけてBTCを主要な財務準備資産として提示し、ますます多くの資本を調達してきた。今、ビットコインを売却して優先配当をカバーすることは、成長する財務上の義務がその蓄積戦略と競合するか、さらには害を及ぼす可能性があることを示している。優先証券と債務は定期的な現金支払いを必要とする。一方で、ビットコイン自体は営業収入を生み出さない。マイケル・セイラーの発明が新たな資本を調達するか、ソフトウェアビジネスから十分な現金を受け取らない限り、これらの義務は最終的に株式発行、追加の借入、または、あなたが推測した通り、BTCの売却を通じて資金調達されなければならない。おそらく、これが同社がビットコインの資金化を通じて最大で12.5億ドルを生成できるプログラムを開始した理由である。

さらなる売却は、特に投資家が強制的または体系的な売却を懸念している弱気市場の状況下で、センチメントを弱める可能性がある。

大きなリスクを取り除く

通常通り、この問題には一つの解釈だけではなく、より建設的な見解は、Strategyが将来のより破壊的な流動性問題を避けるために、現在非常に小さなビットコインの一部を売却しているというものである。上記の新しいプログラム、デジタルクレジットキャピタルフレームワークは、Strategyが優先配当と債務利息のために専用のドル準備を維持することを可能にする。現在の準備は、予想される支払いの約17.4ヶ月をカバーしており、現金が9億ドルを下回った5月末の時点では約6ヶ月のカバーしかなかった。さらに、同社がビットコインの売却から調達できる可能性のある12.5億ドルを含めると、流動性カバーはほぼ26ヶ月に達する見込みである。このバッファは、Strategyが割引されたMSTR株を発行したり、高額な債務を調達したり、危機の際により大きな暗号資産のブロックを売却したりする必要がなく、好ましい市場条件を待つための時間を与える。

したがって、実際の売却は強気ではないが、BTCの準備が財務上のコミットメントを満たすために利用可能であることを確認している。現在の数字は即時の危機を示唆していない。しかし、この動きは、Strategyが決して売却しないと信じていた人々には弱気に見える可能性があり、将来の売却が現金ニーズの増加やBTCの価格が低迷した場合に市場圧力を生む可能性がある。

まとめ

大規模なビットコイン売却が市場を動揺させることは確かですが、本質的には売却そのものが市場の健康を損なうわけではありません。むしろ、この動きはリスク管理の一環として理解されるべきです。企業は現金需要の変動に応じ、自社の優先度に応じてポートフォリオを調整しています。これにより、企業の財務は安定し、将来的な投資の余地が生まれることもあります。ビットコインの短期的な価格変動があるとしても、長期的な成長見込みを信じれば、ホルダーは売り圧に屈しない心構えが必要です。

Source: CryptoPotato

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