CLARITY法案がサークルにとって好材料に

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2026年3月26日

サークル・インターネット・グループは、世界で2番目に大きいステーブルコインであるUSDCの発行者であり、3月24日にCRCL株が約20%下落したことで、46億ドルが市場価値から消えた。この日は、セッションの開始時に126ドルを超えていた株価が、約101ドルで閉じられた。下落の引き金は、暗号プラットフォームが顧客にステーブルコインの利回りを渡すことを禁止することを目的としたCLARITY法案の草案更新だった。

売りが事実を先取りした可能性

昨日報告したように、CLARITY法案の最新提案は、デジタル資産企業がステーブルコインに対して利回りを提供することを直接的または間接的に禁止している。しかし、ユーザーの活動に基づく報酬、例えばロイヤリティプログラム、プロモーションオファー、サブスクリプション特典は許可されており、米国の規制当局が受け入れ可能な報酬を決定するために協力することが求められている。

CRCLは、126ドルをわずかに超えて取引を開始し、草案更新のニュースが出る前に127ドルに一時上昇したが、その後約98.31ドルに下落した。Google Financeのデータによれば、回復を試みたものの、セッション終了時には101ドルまでしか上昇しなかった。

20%の単日下落を受けて、いくつかの市場観察者は、売りが政策の変化を過大評価した可能性があると主張した。その一人であるムーンロック・キャピタルの創設者サイモン・デディックは、Xに投稿した中で、この下落は「ニュースを売る」イベントのように見えると述べた。彼は、内部関係者がCRCLが約50ドルから133ドル近くまで上昇する6週間のラリーの中で、すでにこの動きに備えていたことを指摘した。

デディックによれば、CLARITY法案はサークルにとって害を及ぼすどころか、既存のモデルを維持するための規制の堀を提供するものだ。彼は、サークルの収益構造がUSDCの準備金から生成される利回りを保持することに基づいており、新しいルールの下で、ユーザーに利回りを渡せない理由としてこの法律を指摘できると述べた。デディックはこの状況を「サークルにとって非常に好材料」と呼び、CRCLの価格下落を長期的な視野を持つ投資家にとっての潜在的なエントリーポイントと見なした。

成長専門家のホセ・ファブレガも同様の見解を示し、「USDCはそもそも利回りを支払っていなかった。サークルは同様に利益を上げ、依然として大きな成長の可能性を持っている」と述べた。彼は、DeFiプロトコルや実世界の資産プラットフォームがこのルール変更の最大の恩恵を受ける可能性があると付け加えた。なぜなら、利回りを求める資本がステーブルコイン口座に留まるのではなく、これらのチャネルを通じて流入する必要があるからだ。

それでも、このような展開は間接的にUSDCの需要を増加させる可能性がある。

ステーブルコインはユーティリティへシフト

より広範なステーブルコインの状況も一様にネガティブではない。XWINリサーチジャパンが引用したオンチェーンデータによれば、ステーブルコインのアクティブアドレスは過去最高に達しており、実世界での利用が増加していることを示している。明確な連邦ルールが最終的に到着すれば、その採用の軌道は続く可能性がある。

アナリストたちが主張しているのは、利回り機能を剥奪されたステーブルコインが、投資商品ではなく、支払い、決済、担保に役立つ金融インフラのようなものに進化するということだ。