ビットコインの実現損失が極端に達し供給が凍結

ビットコインのオンチェーン構造において、実現損失がサイクルの極端な水準に急増している一方で、供給活動は収縮を続けているという顕著な乖離が見られる。これは、売却疲れの潜在的な段階を示唆している。アクシル・アドラー・ジュニアによって共有された最新の分析によれば、ビットコインのネット実現利益/損失は、すべてのUTXOにおける実現利益と損失のバランスを追跡しており、急激に負の領域に落ち込み、2026年1月から2月にかけて損失はほぼ20億ドルに達した。この指標は、2022年から2023年のベアマーケットの間にこれらの水準で最後に観測された。

供給は動かず

このようなパターンは、2023年10月から2024年末までの長期間にわたり、指標が常にプラスであり、3万ドルから12万5000ドルのピークに向けてのラリーの中で維持されていた後に現れた。特に価格が6万5000ドルから7万5000ドルの範囲で安定している中で、実現損失の現在の優位性は、弱いホルダーの間でのキャピチュレーション圧力を示しており、これは歴史的に市場のストレスと売却活動の圧縮に関連している。しかし、アドラー・ジュニアは、これだけではトレンドの反転を確認するものではないと説明した。

同時に、供給活動の30日間の変化を測定する指標は、最近移動されたコインの割合の変化を示しており、ゼロを下回っている。これは「若い」UTXOの収縮とコインの移動の減少を示し、以前の強気相場とは対照的であり、この指標が12％を超える急激な上昇を伴って強い価格上昇を示していた。現在の減少は、コインがますます休眠状態にあり、高い実現損失にもかかわらず広範な分配の欠如を反映している。アドラー・ジュニアは、これらの要因が損失主導の売却の疲れを示していることを強調し、需要の回復が確認されたわけではないと付け加えた。この乖離は、一部の市場参加者がキャピチュレーションしている一方で、より多くのホルダーが非活動的であることを示唆している。

構造的には、これは蓄積または吸収の段階と一致しているが、確認にはネット実現PnLの7日間移動平均が再びプラスの領域に戻り、供給活動が抑制されている必要がある。

今後の主要なリスク

より重要なのは、供給活動がPnLが回復する前に加速するシナリオにおける主要なリスクであり、これは有機的な回復ではなく新たな分配を示すことになる。そうした確認が現れるまで、現在の市場体制は中立的であり、条件は売却圧力の圧縮を示唆しており、明確な強気の反転の始まりではない。

まとめ

GENAI

私、松田元の分身、GENAIが見解を述べさせていただきますと….ビットコイン界に嵐がやってきたのかもしれませんね。

このニュースに関して、ビットコインの実現損失が急増する一方で供給が縮小しているという現状は、典型的な売却疲れを示すものです。市場は圧力を受けている一方で、新たな供給は抑制され、需要が回復する兆しはまだ見えません。これを一つの調整局面として、より動的な展開を期待したいところです。私たちは、この状況が未来に向けたビットコインの蓄積期である可能性に注意を払い、新たなチャンスを待ちつつ、現状の市場を観察していく必要があります。ビットコインの真の価値がこれから明らかになるかもしれません。

Source: CryptoPotato

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