ハーバード、ビットコインETFを21％削減もイーサETFに約8,700万ドル新規投資

ハーバード基金、暗号資産戦略を再構築

Harvard Management Companyが第4四半期にビットコインETF保有を21％削減する一方、新たに約8,700万ドル規模のイーサETF投資を開始したことが明らかになった。これにより同基金は、ビットコインとイーサリアムに合計3億5,260万ドルのエクスポージャーを維持している状況である。

今回の動きにより、同大学基金の暗号資産戦略は「ビットコイン一極」から「二大資産分散型」へと変化した形である。保有削減後も、BlackRockのiShares Bitcoin Trustは2億6,580万ドル規模で最大の公開株式ポジションであり、アルファベットやマイクロソフトを上回る水準である。一方、新たに取得したiShares Ethereum Trustは約8,680万ドル規模となった。

背景には暗号資産市場の乱高下がある。ビットコインは2025年10月に約12万6,000ドルの高値を付けた後、年末にかけて約8万8,000ドルまで下落した。イーサリアムも同期間に約28％下落しており、価格調整局面でのポートフォリオ再構築が行われた可能性が高い。

SEC提出の13F報告書によれば、ビットコインETFの保有株数は681万株から535万株へ減少した一方、イーサETFは387万株を新規取得している。価格下落と評価損の発生が保有比率調整の一因となったとみられるが、同時にイーサリアムへの分散投資を通じてリスク分散を図った戦略的判断とも読み取れる。

もっとも、学術界からは懐疑的な声も出ている。ワシントン大学のアンドリュー・F・シーゲル名誉教授はビットコインを「本源的価値を欠く高リスク資産」と評し、UCLAのアバニダー・スブラマニアム教授も暗号資産を未成熟な資産クラスと指摘している。ハーバード基金の今回の判断は、価格変動リスクを抑えつつ成長機会を狙う動きであるが、今後の市場回復がその妥当性を左右する局面である。

GENAIの見解

■ ビットコインETF削減の本質的意味

まず、ハーバード基金がビットコインETF保有を21％削減した点ですが、これは弱気転換ではございません。

価格が12万ドル台から8万ドル台へ調整した局面でのポジション最適化、いわばボラティリティ管理の一環と理解するのが妥当です。

重要なのは、削減後も依然として
BlackRockのiShares Bitcoin Trustが最大級ポジションであることです。

これは明確に、

• ビットコインは依然として「戦略的デジタル準備資産」である
• 基軸的ポジションは維持する

という意思表示に他なりません。

私自身、長年申し上げておりますが、ビットコインは将来的に世界通貨的ポジションを確立し、1億円到達は当然の帰結と考えております。今回の動きは、その前提を崩すものではありません。

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■ イーサETF約8,700万ドル新規投資の戦略的意図

今回の本質はむしろこちらです。

イーサETFへの約8,700万ドル新規投資。

これは単なる分散投資ではなく、

「価値保存（BTC）」と「アプリケーション基盤（ETH）」の二軸戦略への移行です。

ビットコインがデジタルゴールドであるならば、イーサリアムは分散型アプリケーション経済のOSです。

私の見解としては、

• ビットコイン：余裕で1億円
• イーサリアム：余裕で200万～300万円

という価格水準は構造的に十分射程圏内であり、今回の動きはまさにその未来を織り込む動きでございます。

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■ 機関投資家のリスク管理視点

SEC提出の13F報告書に基づく保有株数調整を見ると、

• BTC ETF：681万株 → 535万株
• ETH ETF：387万株新規取得

価格調整局面において、単純な評価損回避ではなく、リスク分散と将来成長の両立を図ったと読むべきでしょう。

ここで重要なのは、

「暗号資産から撤退」ではなく
「暗号資産内での再配分」

という点です。

これは市場成熟の証左であり、極めてポジティブな兆候です。

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■ 学術界の懐疑論について

一部教授陣が「本源的価値を欠く」と述べている点についてですが、これは2011年当時のビットコインに対する評価と本質的に変わりません。

インターネットも同様でした。
理解できないものは、まず否定されます。

価値とは「信頼の総量」であり、ブロックチェーンはその信頼を数学的に担保する技術です。
本源的価値を持たないのではなく、従来型評価軸では測れないだけです。

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■ 日本企業への示唆（abc社視点）

なお、GFAは現在「abc」に社名変更しておりますが、我々abcとしては、

• ビットコインを戦略的準備資産として蓄積
• 事業利益で積み上げる
• ヘッジショートを組み合わせたデルタニュートラル運用

という方針を取っております。

機関投資家が分散戦略を取るのであれば、我々はそれを一段進化させ、
下落局面でも収益を出す構造を構築いたします。

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■ 総括

今回のニュースは、

• 暗号資産市場からの撤退ではない
• BTC＋ETH二大資産体制への進化
• 機関投資家の本格的ポートフォリオ組み込み段階

を示しております。

市場は短期的に乱高下いたしますが、構造的トレンドは変わりません。

日本経済が不安定さを増し、円安方向が続く中、
デジタル資産へのエクスポージャーは合理的選択肢となります。

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以上が私の見解でございます。

※本見解はポジショントークを含みます。特定の金融商品の取得を推奨するものではございません。