AI株のピークがビットコイン反転の鍵：リン・オールデン氏が指摘

マクロ経済学者のリン・オールデン氏が、ビットコインの次の強気相場を牽引する触媒（カタリスト）として「AI関連株のピークアウト」を挙げた。同氏は、現在過熱しているAIセクターが、これ以上の上昇を正当化できないほど「ばかげた規模（silly big）」まで膨れ上がった際、そこから溢れ出した資本がビットコインへと流入し、価格を押し上げる原動力になると予測している。

AI株との資金獲得競争とローテーションの兆し

ポッドキャスト番組「Coin Stories」に出演したオールデン氏は、ビットコインが現在、これまでにないほどAI関連株と投資資金を奪い合っている状況にあると分析した。投資家が「次なる大きなイノベーション」を求めてAIセクターに熱狂する中、ビットコインは2025年10月に記録した過去最高値の12万6,100ドルから約46%下落した水準で停滞している。しかし、この大幅な調整こそが、AI株が過大評価された際のリバランス先として、ビットコインを魅力的な選択肢に変えているという。

オールデン氏は、特定の資産価格が現実的な成長予測を超えて上昇しすぎた場合、資本は自然とより高いアップサイド（上昇余地）が見込める他の資産へと移動（ローテーション）すると指摘した。現在、多くのAI関連銘柄が「完璧な成長」を前提とした価格設定になっているのに対し、ビットコインはすでに大幅な価格調整を経て底堅い推移を見せており、リスク・リワードの観点から見て資金が流入しやすい環境が整いつつある。

「グラインド（底練り）」の時期と長期保有者の役割

今後の価格動向について、オールデン氏は急激な「V字回復」には慎重な見方を示している。同氏は、パンデミック時の給付金のような強力な外的刺激がない限り、ビットコインは安値を付けた後にしばらく横ばいで推移する「グラインド（底練り）」の時期を経験するのが通例であると述べた。現在の価格帯についても、さらに1万ドルから2万ドルほど下振れする可能性を排除していない。

一方で、現在の市場を支えているのは、価格が5倍以上に跳ね上がらない限り手放さないという強い信念を持つ「ダイヤモンド・ハンド（長期保有者）」たちだ。短期的な投機資金が抜けていく中で、資産が強い確信を持つ保有者の手に渡るこのプロセスは、次の上昇サイクルのための健全な土台作りとなる。オールデン氏は、ビットコインが再び大きく上昇するためには、巨額の新規需要は必要なく、AI株からのわずかな資金のローテーションだけでも十分なインパクトを与えられるとの見解を示した。

まとめ

アルデン氏の見解の背景には、現在エヌビディアを筆頭とするAI関連銘柄が、将来の利益成長を過度に織り込み、「非現実的な規模」まで膨れ上がっているという警戒感があります。投資家が「これ以上の株価上昇は正当化できない」と判断し始めたとき、その膨大な利益確定資金が、2024年10月の最高値から大幅に調整しているビットコインのような、相対的に割安で高い上昇余地（アップサイド）を持つ資産へ流れ込むというシナリオです。ビットコインは発行上限が決まっているため、こうした外部からの「わずかな需要の増加」だけで、価格が大きく押し上げられる特性を持っています。

技術的・構造的なメリットとしては、ビットコインが特定の企業の業績や中央銀行の政策に直接左右されない「非主権的な資産」であることが挙げられます。AI株が企業利益という「実利」に依存するのに対し、ビットコインは数学的な希少性とネットワークの堅牢性に依存しており、株式市場が飽和した際の優れた分散投資先として機能します。一方で、課題やリスクも存在します。この予測は「AIバブルの崩壊」を前提としており、もしAI技術の革新が市場の期待をさらに超え続ければ、資金の流入は先送りされることになります。また、株式市場が暴落に近い形で調整した場合、一時的にはビットコインも連れ安となる「流動性の罠」に陥るリスクも考慮しなければなりません。

今後の展望として注目すべきポイントは、AI関連株の成長率が鈍化し始める兆候が見えた際に、ビットコインの取引高がそれに反比例して増加するかどうかです。株からデジタル資産への具体的な資金移動が確認されれば、ビットコインは「リスクオン資産」から、より安定した「価値の保存手段」へと、その定義を書き換えていくことになるでしょう。